AI應用概念股邁富時(02556.HK)今日早盤大幅走強，盤中漲幅一度超過16%。截至最新可核實公開行情，公司漲6.79%，報51.90港元，成交額6.77億港元。公司昨日公布2026年中期業績，上半年收入同比翻倍，淨利潤增長超過4倍，其中AI應用業務收入突破11億元，成為今日股價走強的直接催化。
業績顯示，邁富時2026年上半年實現總收入19.6億元人民币，同比增長111.2%；淨利潤2.0億元，同比增長466.1%；經營性現金流淨流入5億元。相比單純的收入增長，利潤增速達到收入增速的4倍以上，同時經營現金流轉正并形成較大規模淨流入，意味着公司AI業務擴張開始進一步體現到利潤及現金流層面。
真正受到市場關注的是AI應用業務。上半年公司AI應用業務實現收入11.3億元，同比增長123.7%，占集團總收入比例已經接近六成。按照這一收入結構，邁富時已經不再是一家以傳統SaaS訂閱為絕對主體的軟件公司，AI應用正在成為主要收入來源。
公司近年來推動業務從傳統軟件訂閱向“Token經濟”轉型，核心變化是AI Agent的收費模式不再完全依賴固定席位或年度軟件授權，而是随着模型調用、任務執行及Token消耗産生收入。上半年AI應用業務中，按時間确認的訂閱式收入達到5.59億元，同比增長41.9%，傳統訂閱收入繼續增長的同時，Token調用正在提供新的增量。
這一商業模式能否成立，是資本市場此前判斷AI應用企業的重要分歧。相比模型公司，大量AI應用企業的問題并不是沒有用戶，而是模型推理成本較高、收費模式尚未穩定，最終可能出現收入增長但現金流持續承壓。邁富時上半年經營性現金流淨流入達到5億元，使這份中報的含義不僅停留在“AI收入增長123.7%”。
從行業環境來看，DeepSeek昨日宣布将調整API定價，并首次明确采用峰谷定價模式，新價格将于8月17日正式生效。随着國内模型廠商逐步從單純價格競争轉向更精細的商業化定價，整個AI應用産業也開始進入重新評估Token成本、調用效率和商業模式的階段。
