美東時間8月13日周四，美股三大指數全線收漲,标普500指數漲0.65%報7798.99點創曆史新高，納指漲0.81%，道指漲0.13%。大型科技股多數走高，特斯拉漲3.80%，Meta漲約3%，但SpaceX（SPCX）逆勢收跌3.33%，報141.29美元，成交額170.37億美元，在當日美股成交額中排名第4。這一突兀的跌幅背後，是一樁涉及數億美元的承包商訴訟，以及市場對SpaceX人工智能業務擴張所帶來的沉重債務負擔的持續擔憂。
直接觸發當日股價下挫的消息，源于俄亥俄州承包商Darana Hybrid Inc.于8月6日在密西西比州提起的訴訟。該公司曾為埃隆·馬斯克建造數據中心，此次起訴SpaceXAI拖欠4.325億美元未付工程款，并額外尋求1.368億美元賠償。SpaceXAI是xAI與SpaceX于今年早些時候合并後的實體。訴訟涉及的工作覆蓋密西西比州四個站點,孟菲斯兩處設施和南黑文兩處設施。Darana Hybrid此前已對MZX Tech提出四項留置權，DeSoto County衡平法院文件顯示，馬斯克旗下子公司總計欠Darana Hybrid超過6億美元的人工、服務、設備和材料費用，其中南黑文項目欠款約4.31億美元，孟菲斯項目欠款約1.36億美元。Darana Hybrid首席執行官Darryl Cuttell表示，雙方在合并前合作良好，但合并後發票便停止支付。而在Cuttell公開發聲的次日，SpaceXAI及其兩家子公司反訴Darana Hybrid，指控Cuttell參與欺詐計劃，利用“範圍外項目”套取資金，并索賠至少5億美元。值得注意的是，Darana并非唯一将SpaceXAI告上法庭的實體NAACP和南方環境法律中心也曾就孟菲斯Colossus數據中心未經許可使用燃氣輪機一事起訴SpaceXAI。
這起訴訟隻是SpaceXAI擴張過程中暴露出的問題一角，市場更深層的憂慮在于AI業務激增的資本開支與債務壓力。2026年6月，SpaceX在完成創紀錄的750億美元IPO後，首次發行投資級債券。6月23日，公司正式啟動五檔優先無擔保票據發行，期限分别為5年、7年、10年、20年和30年，合計募資至少250億美元，票面利率分别為5.35%、5.65%、5.875%、6.60%和6.65%，發行吸引了近850億美元的認購需求，募集資金用于償還過橋貸款及一般公司用途。在此次發債前，SpaceX已獲得
三大評級機構的投資級評級穆迪Baa1、惠譽BBB+（均比垃圾級高出三檔）、标普BBB。惠譽在評級報告中明确指出，該評級假定星艦将于2026年下半年具備運營能力。
财務數據則更清晰地勾勒出SpaceX的資金狀況。截至2026年3月31日，SpaceX的過橋貸款占公司291億美元長期債務的大部分。二季度财報顯示，公司通過IPO淨募資約857億美元，并發行了250億美元高級票據，部分用于償還200億美元過橋貸款。二季度末，公司持有約1000億美元現金及現金等價物和有價證券。然而，AI基礎設施的燒錢速度驚人——二季度SpaceX營收78.14億美元，淨虧損收窄至5.41億美元，但穆迪在評級中明确警告，SpaceX“大規模布局AI基礎設施帶來極高項目落地風險與财務風險，相關業務資本開支密集、自由現金流持續為負，商業化變現前景存在較大不确定性”。
自6月12日上市以來，SpaceX股價經曆了劇烈震蕩。6月16日創下225.64美元的收盤高點後，股價持續下行。8月5日二季度财報公布後，股價單日暴跌約14%至108.27美元，較高點回撤逾52%，市值蒸發逾1.2萬億美元。随後，在8月6日鎖定期結束後，股價一度強勁反彈——五個交易日内飙升約35%，市值增加約5000億美元。但8月13日受承包商訴訟消息拖累，股價再度回落3.33%。從更長周期看，SpaceX股價自6月高點已累計下跌約三分之一，市值蒸發約8600億美元，不過當前141.29美元的價位仍略高于135美元的IPO發行價。
SpaceX的長期叙事星鍊衛星互聯網的持續擴張、星艦的研發進展、以及AI業務的商業化前景依然清晰。但承包商欠款訴訟所揭示的供應鍊緊張信号，以及AI基礎設施持續高額投入對現金流的現實壓力，正成為投資者重新評估這家萬億市值航天巨頭時必須正視的風險變量。當AI的星辰大海遭遇債務的短期暗礁，SpaceX的股價走勢或許還将繼續在預期與現實的拉扯中尋找方向。
