中信證券：算力突破電力邊界，SST開啟矽進銅退新周期

中信證券研報認為，AI芯片性能與密度提高帶來智算中心（AIDC）功耗躍升，傳統不間斷電源（UPS）架構在能耗、占地等多方面已觸及瓶頸，AIDC供配電加速向高壓直流化演進。短期内，高壓直流輸電（HVDC）系統、巴拿馬電源有望作為過渡方案，長期看，800VDC+固态變壓器（SST）憑借中壓直入、高頻隔離及“矽進銅退”優勢，或成為高密算力供電的終局解決方案。建議關注SST整機及SiC、高頻磁件、電容和固态斷路器等核心環節。