中信建投：北美雲廠商資本開支繼續高增長 關注算力超跌與高股息标的

中信建投指出，2026年二季度，北美頭部雲廠商資本開支繼續高增長。2026年四家北美雲廠商資本開支指引合計約為7200億—7450億美元，反映北美雲廠商仍在圍繞AI基礎設施持續擴張。目前來看，AI算力産業鍊的景氣度依舊，但市場近期出現明顯調整，中信建投認為存在超跌情況。未來建議持續關注：一是大模型ARR，尤其是Coding場景ARR的增長情況，畢竟北美大模型近期在降價促銷，如果ARR增長短期遇到瓶頸，可能影響市場對于未來算力需求的預期；二是Coding之外，大模型在其它應用場景的落地及發展情況；三是算力通脹鍊未來一段時間的價格走勢；四是AI産業鍊各環節的融資情況及市場風偏。此外，鑒于二季度AI産業鍊持倉較重，市場近期調整，出現高低切迹象，建議關注低估值、高股息标的。