研報掘金丨浙商證券：首予恒力石化“買入”評級，業績有望持續改善
浙商證券研報指出，全球煉化格局重構，一體化龍頭恒力石化業績彈性顯著。2026H1公司預計實現歸母淨利潤72.0億元左右，同比+136.1%左右；2026Q2公司預計實現歸母淨利潤32.9億元左右，同比+229.3%左右，環比-15.9%左右。展望後續，6-7月PX、PTA國内多套裝置仍有檢修計劃，且PX2026年僅華錦200萬噸産能或于Q3投産，PTA2026年無新增産能，下遊聚酯需求保持剛性，預計PX/PTA供需或仍偏緊，價差有望持續走擴。公司擁有PX産能520萬噸、PTA産能1660萬噸，有望帶動業績進一步改善。受地緣沖突影響煉油業務或短期承壓，聚酯環節有望迎來補庫需求；海外高成本、老舊裝置退出趨勢預計仍将延續，公司或将深度受益。PX/PTA供需或持續偏緊，公司一體化優勢顯著，周期上行階段彈性充足，業績有望持續改善。預計公司2026-2028年實現歸母淨利潤134.0/157.2/170.4億元，EPS為1.90/2.23/2.42元，首次覆蓋，予以“買入”評級。
