【摩根大通：下調MiniMax至中性并下調目标價】 摩根大通稱，相比同行，自M2模型之後MiniMax尚未推出新的國産SOTA(最先進)模型，且從純模型能力角度，MiniMax仍在追趕階段。将公司評級下調至中性，并将其目标價從1100港元降至400港元。分析師Olivia Xu等在報告中指出，MiniMax對M3進行降價，向DeepSeek價格區間靠攏，而智譜今年以來API(應用程序接口)的價格漲了一倍，同時銷量保持增長。随着行業變現路徑逐漸收斂至API、編碼、智能體和企業工作流，模型能力領先性變得越來越關鍵，因為定價權将更多取決于能力，而不僅僅是産品覆蓋廣度或使用規模。将公司2026-2027年的營收預測上調34%-74%，但将2028-2030年的預測下調5%-21%。仍維持對智譜的超配評級，因其持續推出SOTA模型，商業價值兌現更加明确。
